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300亿美元,两大衰落科技巨头开战
作者:    发布于:2019-12-07 11:32    文字:【】【】【

施乐(市值84.44亿美元)和惠普(市值295亿美元)之间的并购大戏正式开幕。不管是蛇吞象,仍是大鱼吃小鱼,歹意并购注定将是一场严酷厮杀。

11月24日,惠普再一次回绝了施乐的要约,而就在三天前,施乐刚刚给惠普下了最后通牒。施乐表明,假如惠普在11月25日前回绝与施乐友爱商谈并购事宜,施乐将发动“歹意并购”程序。没想到提早一天,惠普就把回绝的决议甩在了施乐面前。紧接着,施乐宣告,会把其收买方案直接提交给惠普股东,这也意味着施乐将开端歹意收买战略。

两边你来我往直接互怼,让这桩337亿美元的并购买卖火药味稠密,也把两大科技巨子的无能为力展现在商场面前。

两大科技巨子CEO写信对垒

一个盛气凌人,一个一再回绝

这两家科技巨子可以说是众所周知。惠普现在是全球最大的打印机制造商之一,施乐则是最大的复印机制造商之一。施乐市值约80.5亿美元,仅为惠普的三分之一。

施乐收买惠普公司将是一次“蛇吞象”的并购。为了吞下比自己体量大几倍的惠普,施乐已向花旗集团筹资。商场猜想为完结收买惠普的买卖,施乐或许需求举债至少200亿美元,其并购惠普之决计可见一斑。

这场刚刚对外发布不到一个月的并购,两大老牌科技公司的比赛方式也很有意思,CEO相互给对方写信隔空开战:一个说,无法了解,另一个说,你逼人太甚。

本月初,施乐并购惠普的音讯传出,惠普也对外承认了这一现实。之后,惠普董事会在11月17日清晰表明,回绝施乐公司的收买提议。原因是该提议不符合惠普股东的最佳利益,并将轻视惠普公司的价值。

关于惠普的回绝,施乐直接硬杠,并给出了一个中止时刻。

施乐首席执行官约翰·维森丁(John Visentin)在上周四致惠普董事的一封信中写到,假如惠普在美国东部时刻(11月25日)下午5点前回绝与施乐友爱商谈并购事宜,则施乐将发动“歹意并购”程序,即直接将收买提议提交给惠普股东。

业界将此举解读称对惠普的要挟,面临要挟,惠普相同强硬。11月24日,惠普再次回绝了施乐335亿美元的收买报价,原因仍然是“这一估值轻视了惠普的价值”。

作为回应,惠普领导层写信吐槽了施乐的种种缺乏:

榜首,不看好施乐未来的开展远景。惠普公司董事会在给约翰·维森廷的一封信中写道:“咱们注意到自2018年6月以来,施乐的收入从102亿美元下降到92亿美元(以12个月为基准),这给咱们提出了关于贵公司的事务轨道和未来远景的重大问题。”

据了解,施乐的确有些自顾不暇,在和长时间的合作伙伴日本富士胶片公司处理了合资公司的胶葛之后,施乐或许面临几十亿美元的债款。

第二,批评了施乐的收买情绪不行规矩。

“从你盛气凌人的言辞和行为中可以清楚地看出,施乐有意以投机性条件逼迫进行潜在的兼并,而没有供给满足的信息。”惠普首席执行官恩里克·罗雷斯和董事长奇普·伯奇对约翰·维森廷此前的“要挟”非常不满。

惠普还表明,他们正在考虑别的一个或许性,即惠普出头来收买施乐公司,惠普表明自己可以经过获取施乐的尽职查询信息来评价其事务优势,并决议是否对施乐打开并购。也就是说,未来到底是蛇吞象仍是象吞蛇,仍是个未知数。

一场歹意并购开战在即。

歹意并购杀到门前

惠普应该怎么办?

上个世纪70年代惠普就现已是全球计算机的霸主了。稀有据统计,截止现在全球仍有六分之一的人口在使用着惠普的产品。尽管跟着年代的开展,惠普现已不复当年光辉,但施乐想要吞下这样一个庞然大物,并非易事。

Moor Insights&Strategy创始人兼首席分析师帕特里克·穆尔黑德(Patrick Moorhead)以为,惠普现在占有了优势,施乐的规划仅是惠普公司的三分之一,收入也一向在下降,它对惠普的需求超越了惠普对它的需求。

关于惠普公司的价值难以统一是这笔买卖好事多磨的主要原因。

“尽管从全球规模来看,现在打印机及个人电脑销量都处于下滑态势,这也是施乐对惠普的报价达不到后者预期的主要原因。但从商场份额来看,惠普的个人电脑事务仍然排名全球前三,且考虑到其80年沉积下来的品牌价值和从前市值超越千亿美元,所以惠普以为现在施乐报价过低也是情有可原。”晨哨并购分析师王浚柯告知出资界(ID:pedaily2012)。

现在,施乐提出的买卖方案为77%现金和23%换股,即每股出价17美元现金和0.137股施乐股票,合22美元/股。施乐估计将交给惠普的买卖对价约为330亿美元。施乐之前在提案中称,两家公司的兼并将发生协同效应,可以节约超越20亿美元的开支。

并购是否可以成功,取决于多方面要素,包含出价,获得卖方大都股东的赞同,以及政府反垄断检查等。

考虑到本次惠普董事会现已否定施乐的收买,未来施乐或许会进步出价,以获得更多股东的赞同,然后推进惠普董事会承受施乐。

有商场分析指出,依照美国资本商场歹意收买的形式,一旦施乐或许伊坎决议发动歹意收买方案,他们或许会收买更多惠普公司股票,而且打开股东代理人大战,劝说惠普股东替换现在的董事会成员,然后迫使惠普董事会承受施乐公司的收买要约。

“面临施乐的歹意收买,惠普董事会应该尽早在公司章程建立反并购条款,建立董事会分级制度,约束每年替换董事人数,一起参加对董事资历的约束条款,操控董事人选,这样即使施乐获得满足的股权,也无法获得对惠普董事会的操控权。”王浚柯表明。

华尔街“狼王”卡尔·伊坎操盘

都不想成为下一个柯达

就在两大巨子互不相让的时分,商场的旁观者们却更乐见这样一场并购终究成型。

从历史经验、职业走势来看,惠普与施乐兼并事务或许是大势所趋。在打印机、复印机事务上,惠普和施乐存在巨大的协同效应,两边可以大幅度降低本钱,丰厚产品线。

这一“蛇吞象”的斗胆收买行为,将两个旧日的科技巨子结合起来,或许将改变这些年来他们的衰落趋势。

近年来,纸质文件正在逐步退出咱们的日子,印刷职业天然也每况愈下。用户对工作和消费打印需求不断削弱,削弱了惠普和施乐最挣钱的事务。

从惠普2019年财报来看,惠普打印事务自2019年二季度开端下滑。惠普2019三季度净营收为146.03亿美元,同比增加0.1%;净利润为11.79亿美元,同比增加34%。其间,打印事务第三季营收为49.12亿美元,同比下降5%。

施乐相同面临重重窘境。施乐2019年第三季度财报显现,施乐本季度净经营收入为22亿美元,同比跌落6.5%,但运营利润率为2.67亿美元,同比上升12.1%。施乐本季度因为节约本钱发生了3.39亿美元现金流,并上调2019年全年现金流预期至11到12亿美元。

面临施乐的衰落,其背面的股东现已坐不住了。2018年,具有施乐10.6%股份的华尔街“狼王”卡尔·伊坎联合另一位亿万富翁大股东Darwin Deason,曾迫使施乐中止兼并到富士胶片,富士胶片于同年6月申述施乐违背合同,要求赔偿损失超越10亿美元。

伊坎一向要求施乐进行革新,否则将“成为下一个柯达”,走上破产之路。

危机面前巨子们求生愿望激烈。惠普新任首席执行官恩里克·罗雷斯(Enrique Lores)不久前刚宣告一项重组方案,将在2022财年末之前曾裁人最多9000人,占其全球职工总数的16%。施乐方面表明方案在本年减少6.4亿美元开销,兼并后的新公司每年可以减少超越20亿美元开销。

假如不抛弃的施乐可以成功,对职业也是一件幸事。华尔街分析师表明,惠普和施乐公司在打印机事务范畴存在堆叠,两家公司联合起来更好地应对停滞不前的打印机商场是有意义的。

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